Динамичность рыночных отношений обусловливает принятие неординарных решений, связанных с финансовыми результатами деятельности. Для оценки уровня эффективности работы получаемый результат - прибыль - сопоставляется с затратами или используемыми ресурсами.

Рентабельность – относительный показатель, обладает свойством сравнимости и может быть использован при сравнении деятельности разных предприятий; характеризует степень доходности, выгодности, прибыльности. Показатели рентабельности позволяют оценить прибыль с каждого рубля средств, вложенных в активы.

Вся предпринимательская деятельность в условиях рыночных отношений делится на три вида:

Операционную (основную),

Инвестиционную (вложения средств в акции, другие ценные бумаги, капитальные вложения),

Финансовую (получение и уплата дивидендов, процентов и т. п.).

В соответствии с этим в анализе финансовых показателей используются следующие группы показателей относительной доходности:

Рентабельность продукции, работ, услуг,

Рентабельность производственных фондов,

Рентабельность всего имущества (всех активов),

Рентабельность вложений (инвестиций) и ценных бумаг.

Доходность продукции (работ, услуг) характеризуется показателями:

Рентабельность реализации (оборота, продаж),

Рентабельность выпущенной продукции,

Рентабельность отдельных изделий.

Рентабельность реализации (оборота, продаж) определяется отношением прибыли от реализации продукции или чистой прибыли к величине выручки от реализации продукции без НДС и акцизов выраженным в процентах. Данный показатель характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет хозяйствующий субъект с рубля продаж, выполненных работ, оказанных услуг.

Рентабельность товарного выпуска и отдельных видов продукции определяется отношением прибыли, от выпуска продукции или изделия определенного вида к себестоимости товарного выпуска продукции Данный показатель характеризует абсолютную сумму (в копейках) или уровень (в процентах) прибыли на один рубль затраченных средств.

Источниками информации для анализа показателей рентабельности продукции, работ, услуг являются форма № 2 бухгалтерской отчетности, учетные регистры хозяйствующего субъекта.

Изменения в уровне рентабельности реализации (оборота) происходят под влиянием изменений в структуре реализованной продукции и изменения рентабельности отдельных видов изделий. Рентабельность отдельных видов изделий зависит от:

Уровня продажных цен,

Уровня себестоимости продукции.

Анализ осуществляется в следующей последовательности.

Определяют уровень рентабельности реализации по плану фактически за отчетный год, за предыдущий год. Затем определяют объект анализа: из фактического уровня, рентабельности за отчетный год вычитают плановый уровень рентабельности за отчетный год.

На изменение уровня рентабельности реализованных видов продукции (работ, услуг) оказали влияние следующие факторы:

1. Изменение структуры и ассортимента продукции

2.Изменение себестоимости.

3. Изменение уровня цен.

Затем необходимо сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции.

Для оценки динамики уровней рентабельности товарного выпуска отдельных видов продукции необходимо по видам продукции фактические показатели отчетного года сопоставить с фактическими показателями за ряд предшествующих лет, что позволит определить тенденцию рентабельности изделий, а, следовательно, и фазу жизненного цикла продукции.

Эффективность использования потребленных средств (затрат) характеризует показатель рентабельности производственных фондов. Данный показатель наряду с показателем рентабельности продаж является оценочным при исследовании спроса на продукцию.

Рентабельность производственных фондов можно определить как по балансовой, так и по чистой прибыли (остающейся в распоряжении хозяйствующего субъекта).

Рентабельность производственных фондов характеризует отношение прибыли отчетного года (чистой прибыли) к средней стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных средств.

На изменение уровня рентабельности производственных фондов (Rпф) оказывают влияние следующие факторы:

Изменение уровня фондоотдачи (Фо),

Изменение уровня оборачиваемости (Ко),

Изменение рентабельности (доходности) объема реализованной продукции.

Для определения количественного влияния вышеуказанных факторов на изменение уровня рентабельности производственных фондов используется следующая формула:

Rпф = Пб% / ((1 / Фо) + (1 / Ко)),

где Пб% - величина балансовой прибыли в проценте к выручке от реализации продукции.

Основными задачами анализа рентабельности производственных фондов являются:

Оценка показателя рентабельности в динамике,

Выявление и измерение действия различных факторов на уровень рентабельности,

Определение мероприятий, возможных резервов дальнейшего роста рентабельности.

Показатели рентабельности характеризуют доходность с разных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса. Одна из групп рентабельности – показатели рентабельности капитала (активов) – определяет доходность и эффективность использования имущества. Рассчитывается отношением прибыли к различным показателям авансированных средств: всех активов; инвестиционного капитала (собственные средства и долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал.

Сравнивая рентабельность активов, исчисленную по чистой прибыли, с рентабельностью активов, исчисленную по балансовой прибыли, можно определить влияние на доходность налоговых отчислений.

Рентабельность собственных средств (Rск) позволяет оценить эффективность использования инвестированных собственником средств и дает возможность сравнить ее с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Данный показатель характеризует величину прибыли на 1 рубль собственных средств и рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственных средств:

Rск = Пч/Ис.с · 100%,

где Пч – чистая прибыль,

Ис.с – источники собственных средств.

Сравнение показателей рентабельности имущества с рентабельностью собственных средств, исчисленных по чистой прибыли, дает возможность оценить привлечение заемных средств. Если заемные средства приносят больше прибыли, чем уплата процентов на этот заемный капитал, то разница может быть использована для повышения отдачи собственных средств.

Рентабельность финансовых вложений показывает размер дохода (дивидендов, процентов), полученного предприятием на каждый рубль вложений в ценные бумаги других предприятий и от долевого участия; определяется отношением доходов от ценных бумаг и вложений к среднегодовой сумме финансовых вложений.

Вопросы для повторения и закрепления знаний

1. Перечислите задачи и источники информации анализа финансовых результатов.

2. Перечислите факторы, влияющие на прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

3. Охарактеризуйте основные показатели прибыли и порядок их расчета.

4. Как проводится анализ операционных и внереализационных результатов?

5. Какие факторы определяют уровень прибыли от реализации продукции и как рассчитывают их влияние?

6. Охарактеризуйте основные показатели рентабельности и методику их расчета.

7. Перечислите направления использования чистой прибыли предприятием.

8. От каких факторов зависит величина текущих активов предприятия?

К показателям эффективного использования ОПФ относятся следующие показатели: фондоотдача, фондоемкость, фондовооруженность, техническая вооруженность, рентабельность, коэффициент экстенсивного использования ОПФ, коэффициент интенсивного использования ОПФ, коэффициент интегрального использования ОПФ.

Показатель фондоотдачи (ФО) рассчитывается в натуральных и стоимостных единицах измерения. Величина показателя ФО показывает объем транспортной работы или сумму доходов, получаемую предприятием с одного рубля стоимости ОПФ. В данной работе необходимо рассчитать ФО в стоимостных единицах:

где Д – доходы предприятия, руб.;

– среднегодовая стоимость ОПФ руб.

Показатель фондоемкости (ФЕ) показывает стоимость ОПФ необходимую предприятию для получения 1-го рубля дохода. Показатель обратный фондоотдаче.

Показатель фондовооруженности (техническая вооруженность) характеризует техническую оснащенность одного среднесписочного автомобиля или одного работника.

где Спс – стоимость подвижного состава, руб.;

Асс – среднесписочное количество автомобилей;

N общ – общая среднесписочная численность работников предприятия, чел.

Рентабельность основных фондов – показывает прибыль (руб. или %), получаемую предприятием с одного рубля стоимости ОПФ.

где Пб – балансовая или общая прибыль предприятия, руб.

Для характеристики технического состояния ОПФ и оснащенности предприятия ОПФ определяют следующие виды показателей: коэффициент износа, коэффициент годности, коэффициент обновления ОПФ, коэффициент выбытия ОПФ.

Коэффициент износа - показывает, какая часть стоимости ОПФ уже перенесена на себестоимость готовой продукции. Характеризует степень изношенности ОПФ предприятия за период.

А – сумма начисления амортизации (износа) ОПФ, за период, руб.;

– стоимость ОПФ на конец года, руб.

– стоимость ОПФ на начало года, руб.

23200000 руб.

Стоимость ОПФ вновь вводимых (поступивших) в течении года, руб.;

Стоимость ОПФ выбывающих в текущим периоде, руб.

Коэффициент годности - показывает стоимость ОПФ, пригодных для дальнейшего использования. Характеризует уровень технического состояния ОПФ и определяется отношением остаточной стоимости ОПФ к их первоначальной на конец года.

Коэффициент обновления ОПФ характеризует степень обновления ОПФ в течение года.

Таблица 5 – Результаты расчета показателей эффективности использования имущества предприятия

Показатель	Значение показателя
Фондоотдача
Фондоемкость
Фондовооруженность
Техническая вооруженность
Рентабельность ОПФ
Коэффициент износа
Коэффициент годности
Коэффициент обновления ОПФ
Коэффициент выбытия ОПФ

Использование вложенных финансовых средств должно быть эффективным. Целевым (результирующим) показателем конечных финансовых результатов деятельности коммерческого предприятия является чистая (нераспределенная) прибыль, в бухгалтерии фикси-рующаяся как кредитовый/дебетовый остаток по счету 99 «Прибыли и убытки».
«Конечный финансовый результат (чистая прибыль или чистый убыток) слагается из финансового результата от обычных видов деятельности, а также прочих доходов и расходов, включая чрезвычайные» .
При определении направлений анализа использования финансовых средств, разночтения отсутствуют. В экономической литературе предлагается для этих целей использовать показатели оборачиваемости и рентабельности.
Анализ оборачиваемости
«Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность, непосредственно зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги» .
«Оборачиваемость характеризует величину средств, которые предприятие должно вкладывать в бизнес для нормального его функционирования» .
Считается, что при помощи показателей оборачиваемости «аналитик может выяснить, насколько объем отдельных видов активов в балансе соответствует нестоящей или будущей хозяйственно-экономической деятельности компании» .
Показатели оборачиваемости комбинированные, так как рассчитываются на основе фактических данных, взятых из баланса и отчета о прибылях и убытках.
Обобщающую оценку оборачиваемости дает коэффициент оборачиваемости всех активов (коэффициент отдачи всех активов ресурсоотдача , коэффициент общей оборачиваемости , оборачиваемость активов , оборачиваемость средств или их источников и др.) - Ко а. Рассчитывается по формуле
К0.а = Вп/К. (4.14)
Коэффициент характеризует всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц продукции реализовано на одну денежную единицу суммарных активов (пассивов).
К,
Для коэффициента оборачиваемости всех активов, впрочем как и для других показателей оборачиваемости, не существует общепринятых рекомендуемых значений. Этот показатель существенно варьируется в зависимости от отрасли, размера предприятия, его местоположения и многих других факторов.
Рассчитать индивидуальное нормативное значение можно по формуле
Ко. а норм. = Совокупный доход норм. / (4.15)
где Ко имеет следующий недостаток: с точки зрения способа оценки активы представляют собой неоднородную группу, что отражается на качестве и степени информативности рассматриваемого коэффициента.
Решение данной проблемы в следующем. Результаты хозяйствен-ной деятельности предприятия также неоднородны: выручка характеризует результат основной деятельности, проценты к получению, операционные доходы, внереализационные доходы - результат финансовой и инвестиционной деятельности. Для анализа отдачи всех активов в числителе целесообразно использовать суммарный результат деятельности (выручка от продаж плюс проценты к получению, плюс операционные доходы, внереализационные доходы, плюс чрезвычайные доходы). В этом случае формула расчета показателя будет выглядеть так:
Ко.а = (Вп + %п + Дудо + п. о. Д + в. Д + ч. Д)/ (4.16) Таблица 4.3. Динамика показателя продолжительности оборота всех активов Предприятие Значение показателя текущей ликвидности, % на 01.01.2001 г. на 01.01.2002 г. фактическое, раз, дн. расчетное нормативное, раз, дн. фактическое, раз, дн. расчетное нормативное, раз, дн. «А» 4,26 (84,50) 3,82 (94,24) 4,65 (77,42) 4,41 (81,63) «В» 2,20 (163,64) 2,14 (168,22) 1,45 (248,28) 2,12 (169,81) «С» 1,29 (279,07) 1,48 (243,24) 1,40 (257,14) 1,46 (246,58) В табл. 4.3 показаны результаты расчета обобщающего коэффициента оборачиваемости для предприятий «А», «В» и «С».
По расчетным данным табл. 4.3 очевидно, что наибольшую обо-рачиваемость средств имеет предприятие «А». Показатель оборачиваемости всех активов этого предприятия увеличился за анализируемый период на 0,39 раза. В то же время он превышает нормативное значение.
В отличие от предприятия «А», которое занимается оптовой торговлей, оборачиваемость активов промышленных предприятий «В» и «С» намного ниже и не соответствует нормативному уровню. В]
Для дальнейшего анализа следует рассчитать частные показатели оборачиваемости.
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдача , коэффициент отдачи основных средств , оборачиваемость основного капитала, коэффициент оборачиваемости основных средств ) определяется по фор-муле:
Ко.ВнА= ТП / (4.17)
Отдельные авторы предлагают в качестве результата де-ятельности использовать не товарную продукцию, а выручку от реализации. Однако объемы реализации являются результатом сбытовой деятельности, а никак не производственной. Результатом использования основных фондов предприятия мы считаем товарную продукцию.
Этот коэффициент характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении зданий, оборудования. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Низкий уровень показателя сви- детельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений, что со временем может привести к ухудшению финансового состояния предприятия.
Однако значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Существует, кроме того, зависимость размеров коэффициента от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом, может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.
Нельзя не отметить также влияние инфляции на стоимость основных средств, а, следовательно, и на коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов. Несмотря на то, что российское законодательство позволяет предприятиям решать эту проблему путем переоценки в сторону увеличения или уменьшения стоимости основных средств. Однако отследить реальную рыночную стоимость всех фондов предприятия из года в год не всегда возможно. И аналитики, как правило, не располагают данными, необходимыми для внесения соответствующих корректив, поэтому все, что они могут, - это иметь в виду названные недостатки.
Коэффициент оборачиваемости запасов (Ко з) предлагают рассчитывать следующим образом :
ЗЗ,Х Ко.з.з = Вп/ (4.18)
Ко.з.з = Сп/ (4.19)
Иногда предпочитают использовать значение этого показателя, выраженное не в количестве оборотов (раз за шаг расчета), а в количестве дней, необходимых для одного оборота, тогда соотношение для расчета принимает следующий вид:
То.з.з = (Д)/Сп. (4.20)
Более точный расчет периода оборота средств, вложенных в запасы товарно-материальных ценностей, может быть сделан, по мнению О. В. Ефимовой, «по формуле подвижности счета профессора Шерра», получившей дальнейшее развитие в работах С. Б. Барнгольц
Тзз = (Д)/Оборот ЗЗ за период.
где представляют среднюю арифметическую величину остатков товарно-материальных запасов, учитываемых на соответствующих бухгалтерских счетах (10, 15, 14, 20, 23, 40 и др.).
Под оборотом понимается величина кредитового оборота счетов запасов за анализируемый период, который берется из Главной книги (оборотной ведомости).
Использование стандартной формулы приводит, по мнению О. В. Ефимовой, к занижению реального срока хранения товаров .
Мы считаем, что предлагаемая О. В. Ефимовой формула расчета Тз. з применима исключительно для определения оборачиваемости товарно-материальных ценностей. При расчете оборачиваемости запасов и затрат в совокупности обороты последних трансформируются в величину себестоимости отгруженной продукции. Объясняется это тем - если использовать в числителе показателя суммированные кредитовые обороты по счетам запасов и затрат, то получится двойной (в случае затрат на производство), и тройной (в случае материальных запасов) счет отдельных сумм. В частности, запасы отпускаются в производство и, естественно, рассматриваются как оборотные суммы, далее прибавляются суммы дополнительных затрат и готовая продукция списывается с затратных счетов вместе с суммой материальных затрат (сумма оборота считается повторно). Реализация со склада готовой продукции отражает обороты, которые также включают материальные затраты (считается третий раз). Таким образом, нам представляется методологически верным использовать при расчете оборачиваемости запасов и затрат дебетовый оборот по счету реализации, т. е. себестоимость. В выручке присутствует торговая наценка, которая увеличивает суммы оборота запасов и затрат.
Коэффициент оборачиваемости запасов отражает скорость реализации запасов. Высокие значения этого показателя считаются признаком финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость обеспечивает увеличение объемов продаж и способствует получению более высоких доходов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах предприятия. Вместе с тем отмечают , что если этот коэффициент значительно превышает среднеотраслевые нормы, то ситуация должна быть подвергнута тщательному анализу. Это может означать, что материальные запасы достаточны для устойчивого производства.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Ко д з) рассчитывается по формуле
Ко.д.з = Вп/ДЗ. (4.21)
Продолжительность оборота дебиторской задолженности (Тд. з) можно рассчитать следующим образом:
Тдз = (Д) / Вп, (4.22)
Тд з показывает сколько времени в среднем занимает получение деби-торской задолженности от покупателя готовой продукции, т.е. за сколько дней счета к получению превращаются в денежные средства (средний срок коммерческих кредитов, предоставляемых предприя-тием своим деловым партнерам). Низкие величины этого показателя характеризуют быструю оборачиваемость и эффективное управление коммерческими кредитами. Очевидно, что в случае предоплаты готовой продукции средний период дебиторской задолженности становится равным нулю. В развитых странах покупателям готовой продукции предприятия обычно предоставляют 30, 60 или 90 дн., в течение которых они должны осуществить платеж , а при сокращении времени оплаты предусматривается уменьшение суммы платежа на несколько процентов.
Продолжительность оборота краткосрочных финансовых вложений рассчитывается как отношение средних остатков краткосрочных финансовых вложений по балансу к сумме кредитового оборота по счету краткосрочных финансовых вложений: ДЗ X =
Тк.ф.в
(4.23)
КВФ X 360
ДС X 360 ООДС
Тд.с= „„^ . (4.24)
Рассчитанные частные коэффициенты оборачиваемости за период с 01.01.2001 по 01.01.2002 гг. сведены в табл. 4.4.
В результате анализа выявлено, что оборачиваемость дебиторской задолженности предприятия «А» ускорилась в 1,3 раза. В то же время происходит снижение оборачиваемости внеоборотных активов, запасов и ликвидных активов. Это связано с более быстрыми темпами роста среднегодовой стоимости имущества по сравнению с темпами роста прибыли.
Резервы увеличения оборачиваемости предприятия «А» в уменьшении имущества предприятия за счет выплаты больших доходов собственникам. Следует оговориться, что мобилизация этого резерва целесообразна лишь в том случае, если собственникам это выгодно.
Кредир о д ьйжи орл т^ФВ.оборота денежных средств показывает за сколько дней происходит отток имеющихся в наличии денежных средств предприятия, рассчитывается по формуле
Таблица 4.4. Динамика частных показателей оборачиваемости Наименование показателя Значение Предприятие «А» Предприятие «В» Предприятие «С» на
01.01.01 г. на
01.01.02 г. на
01.01.01 г. на
01.01.02 г. на
01.01.01 г. на
01.01.02 г. K о. ВнА, раз, дн- 53,21 (6,76) 26,94 (13,36) 3,41 (105,57) 2,17 (165,90) 2,51 (143,43) 2,83 (127,21) K , раз, дн.
о. з. з" 1 " ^ 12,64 (28,54) 4,00 (90,00) 13,43 (26,81) 9,26 (38,88) 8,00 (45,00) 13,50 (26,67) K , раз, дн.
о. д. з" 1 " ^ 7,10 (50,70) 9,10 (39,56) 12,63 (28,50) 8,77 (41,05) 3,87 (93,02) 3,87 (93,02) Гк.ф.н,дн- 18,31 21,50 - - - - Тд.с,дн. 0,18 1,11 7,58 15,27 1,52 4,18 Показатели оборачиваемости предприятия «В» за анализируемый период снизились. Предприятию следует повышать деловую активность, искать новые рынки сбыта продукции, осваивать новые виды продукции и т. п.
На предприятии «С» за анализируемый период частные показатели оборачиваемости увеличились, что привело к улучшению общей характеристики оборачиваемости предприятия.
Анализ рентабельности
Эффективность функционирования предприятия зависит от его способности приносить необходимую прибыль. Отечественными учеными предложены различные варианты расчета показателей рентабельности .
Отметим, что методика исчисления коэффициентов рентабельности остается одним из дискуссионных вопросов в отечественной практике учета и анализа. С переходом на рыночные отношения в отечественной практике появились показатели, используемые в международном анализе отчетности: это рентабельность собственного капитала, рентабельность совокупных вложений капитала, показатели, рассчитываемые на основе потоков наличных денежных средств.
Показатели рентабельности можно объединить в две группы: показатели затратного типа и показатели ресурсного типа.
Показатели рентабельности затратного типа по другому называют общими показателями прибыльности. «Общие показатели прибыльности показывают, какую прибыль имеет предприятие с каждой денежной единицы реализованной продукции...» .
Рентабельность продаж (Рп) показывает эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции. Другие названия коэффициента: коэффициент прибыльности , коэффициент рентабельности реализованной продукции , коммерческая маржа . Формула расчета
Р = П / В. (4.25).
п п" п v "
Рентабельность всей деятельности - Рд - (коэффициент рентабельности , реальный коэффициент рентабельности , коэффициент рентабельности производства ) может рассчитываться как по бухгалтерской прибыли, так и по чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Формула расчета:
Рд = Пд (ЧП)/Вп. (4.26)
Показатель рентабельности всей деятельности при данном варианте расчета характеризует какую прибыль получает предприятие с каждой денежной единицы реализации.
Такой вариант расчета доходности всей деятельности по нашему мнению некорректен. В числителе показателя использована прибыль от всей хозяйственной деятельности предприятия, знаменатель отражает доход (затраты) только по основной деятельности. В итоге результат расчета оказывается завышенным. Предлагаем следующую формулу расчета:
Рд = Пд (ЧП)/(Вп + %п + Дудо + п. о. Д + в. Д + ч. Д). (4.27)
При таком расчете показатель рентабельности деятельности ха-рактеризует какую прибыль получает предприятие с каждой денежной единицы своих доходов.
Если значения показателя рентабельности продаж превышают значения показателя рентабельности деятельности, то можно утверждать, что другие виды деятельности (кроме основной) были убыточны, либо доходность по ним значительно ниже доходности от основной деятельности.
Если значения показателя рентабельности продаж ниже значения показателя рентабельности деятельности, то основная деятельность была менее прибыльна, чем вся хозяйственная деятельность.? Наименование показателя Значение, % Предприятие «А» Предприятие «В» Предприятие «С» за 2000 г. за 2001 г. за 2000 г. за 2001 г. за 2000 г. за 2001 г. Рп
п 8,07 11,99 3,53 6,60 4,44 3,38 Рд
д 8,20 10,91 2,75 0,08 0,86 1,00 Данные табл. 4.5 свидетельствуют, что самой прибыльной является деятельность предприятия «А». Основная деятельность предприятия «В» также достаточно прибыльна, однако значительные штрафы, неустойки и прочие расходы по внереализационной деятельности привели к почти нулевому результату деятельности. Предпри-ятию следует изменить политику по отношению к кредиторам. Эффективность деятельности предприятия «С» за анализируемый период возросла.
Показатели рентабельности затратного типа важны при анализе финансовых результатов предприятия, а характеристикой финансового состояния предприятия являются показатели ресурсного типа, которые характеризуют эффективность использования капитала, авансированного в имущество. Такие показатели Д. Стоун и К. Хитчинг называют показателями инвестиций.
Обобщающей характеристикой эффективности использования имущества является показатель рентабельности капитала, авансированного в имущество (рентабельность капитала , рентабельность авансированного капитала ,рентабельность имущества , рентабельность вложений ,рентабельность авансированных фондов , коэффициент рентабельности активов , ставка доходности на совокупные активы , прибыльность общего капитала ). Формула расчета:
Рк = ЧП/К. (4.28)
Показатель характеризует величину прибыли, получаемой с каждой денежной единицы капитала, авансированного в активы.
Для определения нормативного уровня рентабельности капитала, авансированного в имущество по чистой прибыли А. В. Графов предлагает следующую формулу расчета :
Рк. норм = ((СК + КЗ) х СтД х (1 - СтНп / 100) +
КЗС х СтКк + ДО х СтКд)/К х 100. (4.29)
Таблица 4.6. Динамика показателя рентабельности капитала, авансированного в имущество предприятия Предприятие Значение показателя текущей ликвидности, % на 01.01.2001 г. на 01.01.2002 г. фактическое расчетное нормативное фактическое расчетное нормативное «А» 28,05 11,30 36,53 15,82 «В» 4,17 7,12 0,07 7,03 «С» 0,61 10,32 0,92 11,03 Формула отражает зависимость эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом от эффективности использования как собственных, так и заемных средств. При этом используются соответствующие банковские проценты.
Таким образом, А. В. Графов определяет зависимость нормативного уровня рентабельности капитала, с одной стороны, - от структуры общего капитала предприятия (соотношения собственных и различных заемных средств), с другой стороны - от уровня банковских процентов по депозитным вкладам, по краткосрочным и долгосрочным кредитам и займам.
Расчетные данные табл. 4.6 позволяют сделать вывод о том, что предприятие «А» наиболее инвестиционно привлекательно. Имущество предприятия «А» используется с наибольшим эффектом. Эф-фективность использования капитала предприятий «В» и «С» очень низкая. Для изыскания резервов повышения эффективности использования средств предприятий «В» и «С» необходим детализированный анализ с использованием частных показателей рентабельности.
Рентабельность собственного капитала - Рс к (коэффициентрента-бельности собственных средств , ставка доходности ) показывает размер прибыли, которая была получена в результате использования собственного капитала пред-приятия. Формула расчета:
Рс.к = ЧП/СК. (4.30)
Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Он характеризует степень привлекательности объекта для вложения средств акционеров. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия. Чем выше данный коэффициент, тем выше размер потенциального дохода собственников предприятия.
Повышать эффективность вложений рекомендуют в двух направлениях :
Увеличение чистой прибыли - увеличение объемов сбыта и рентабельности продаж.
Уменьшение собственного капитала - эффективное управление текущими активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании.
Возможности изменения рентабельности собственного капитала и эффективности деятельности в целом экономисты предлагают оценивать через призму производственного и финансового левериджа и соответствующих соотношений .
По определению В. В. Ковалева производственный леве- ридж - это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры себестоимости продукции и объема ее выпуска.
Исчисляется уровень производственного левериджа (Уп л) отношением темпов прироста бухгалтерской прибыли (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста объема продаж
У = ДП /ДВ. (4.31)
п. л д п
Он показывает степень чувствительности бухгалтерской прибыли к изменению объема производства. Если значение его высокое, то даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли.
Финансовый леверидж определяют как «взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала». Уровень финансового левериджа (Уф л) измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста бухгалтерской прибыли
Уф.л = ДЧП / ДПд. (4.32)
Коэффициент показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста валовой прибыли. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплаченная по ним сумма процентов, тем выше уровень финансового левериджа. Эффект его в том, что даже незначительное изменение суммарного дохода в условиях высокого финансового леве- риджа может привести к значительному изменению чистой прибыли.
Однако при спаде производства это опасно. Очевидно также, что возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным кредитам и займам.
Показатель рентабельности собственного капитала имеет две слабые стороны, которые следует иметь в виду аналитику.
Одна из них связана с временным аспектом. Показатель не отражает вероятный эффект долгосрочных инвестиций, так как определяет результативность работы отчетного периода. Так, временное снижение показателя рентабельности собственного капитала может быть следствием больших инвестиционных вложений, которые вызваны освоением новых перспективных технологий или видов продукции, а это доходы будущего времени.
Другая «проблема» связана с оценкой числителя и знаменателя рентабельности собственного капитала. Прибыль динамична и отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Собственный капитал же складывался в течение ряда лет. Его реальная (текущая) стоимость может значительно отличаться от учетной стоимости. Престиж фирмы, супер современные технологии, классный управленческий персонал не имеют денежной оценки в отчетности, а рыночная цена акций предприятия может значительно превышать их учетную стоимость, т. е определяя доходность собственного капитала, следует учитывать рыночную стоимость предприятия.
Рентабельность заемного капитала характеризует эффективность использования заемных средств предприятия. Рассчитывается по формуле:
Рз.к = ЧП/ (4.33)
Рентабельность оборотных средств - РОбС (коэффициент рентабельности оборотных активов ) демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства, рассчитывается по формуле:
РОбС = Пд (ЧП)/ (4.34)
Рентабельность внеоборотных активов - Рвн (коэффициент рентабельности внеоборотных активов ) демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного показателя, тем более эффективно используются основные средства рассчитывается по формуле:
РВнА = Пд (ЧП)/ (4.35)
Частные показатели рентабельности, на наш взгляд, не характеризуют распределение прибыли по структуре активов, а лишь позволяют выявить влияние структуры имущества и капитала на общую эффективность деятельности. Например, у предприятия с тяжелой структурой активов (имеющего большое количество основных средств) рентабельность внеоборотных активов будет, естественно, ниже рентабельности текущих активов, а у предприятий торговли, у которых основное имущество - оборотные активы, ситуация будет соответственно обратной: выше рентабельность внеоборотных активов и ниже рентабельность текущих активов.
В результате анализа (табл.4.7) выявлено, что предприятия «В» и «С» в 2001 г. имеют низкие показатели рентабельности. Уровень производственного левериджа 0,10 у предприятия «В» и 0,02 у предприятия «С» свидетельствует о незначительной зависимости прибыли предприятия от выручки. Таким образом, искать резервы повышения эффективности использования имущества предприятиям следует: В]
в увеличении доходности деятельности (необходим подробный анализ прибыли и себестоимости);
в сокращении имущества (необходимо проведение инвентаризации имущества и анализ эффективности использования конкретных его видов).
Таблица 4.7. Динамика частных показателей рентабельности Наименование Значение, % Предприятие «В» Предприятие «С» показателя за 2000 г. за 2001 г. за 2000 г. за 2001 г. Р 5,42 0,11 0,89 1,17 У 0,01 0,10 -0,07 0,02 Уф
ф. л 0,78 0,69 1,05 1,05 Р
з. к 17,99 0,25 1,88 4,15 Р
ВнА 17,99 0,25 1,88 4,15 Р
ОбС 11,33 0,21 1,22 1,79 Вышеприведенные показатели приобретают особое значение в условиях рыночной экономики, так как характеризуют способность предприятия извлекать прибыль из всех имеющихся в его распоряжении ресурсов.

Анализ - важнейший инструмент воздействия на повышение эффективности использования имущества, приведения в действие резервов роста производительности труда, повышения качества продукции, услуг, снижения себестоимости, улучшения всех показателей производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

На современном этапе развития народного хозяйства технические, экономические и социальные процессы тесно взаимосвязаны, взаимозависимы. Установление взаимосвязей, взаимозависимостей - наиболее важный момент анализа. Причинная связь опосредует все хозяйственные факты, явления, ситуации, процессы. Один и тот же фактор будучи причиной одного явления, часто выступает следствием другого. Выявление таких причинно следственных связей, степени из взаимного влияния на деятельность предприятия служит факторный анализ.

Факторный анализ позволяет выделить влияние тех или иных факторов на имущественный потенциал предприятия, развития социально-экономических технических процессов.

Технические приемы анализа позволяют облегчить и ускорить аналитическую работу по оценки имущества и обеспечивают рассмотрение различных факторов влияющих на деятельность предприятия во взаимосвязи. Выбор технических приемов определяется целью анализа и характером используемых источников.

Деятельность предприятия многогранна и характеризуется различными показателями. Результативность деятельности предприятия может оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей. Так, с помощью показателей первой группы можно проанализировать динамику показателей прибыли (балансовой, чистой, нераспределенной) за ряд лет. Вторая группа показателей практически не подвержена влиянию инфляции представляет собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала (собственного, заемного) . Экономический смысл значений указанных показателей (их принято называть рентабельности) состоит в том, что они характеризуют прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных в предприятие.

Анализируемые показатели необходимо организовать в таблицах, графиках, диаграммах, показывающих их динамику за определенные периоды, зависимость плановых и фактических данных.

В настоящее время возникла необходимость в анализе стоимости предприятия и объектов недвижимости. Оценка имущества предприятий имеет очень широкую область применения. Это приватизация государственной и муниципальной собственности, акционирование, сдача имущества в аренду и необходимость обоснования арендной платы при лизинговых операциях, продажа имущества всех форм собственности юридическим, российским, иностранным лицам, определения базы для налогообложения, определения уставного фонда, при акционировании или создании совместных предприятий, подготовка бизнес-плана развития и анализ производственной деятельности предприятия, страхование имущества и другие операции. Во всех перечисленных операциях фигурирует понятие - имущества предприятия.

Имущество предприятия - это то, чем оно владеет: основной капитал и оборотный капитал, выраженное в денежной форме и отраженное в самостоятельном балансе предприятия.

В процессе анализа может быть использована такая классификация имущества по категориям риска:

Минимальный риск - наличные денежные средства, легко реализуемые краткосрочные ценные бумаги;

Малый риск - дебиторская задолженность предприятия с устойчивым финансовым положением, запасы товаров материальной ценности, готовая продукция, пользующаяся спросом;

Средний риск - продукция производственно - технического назначения, незавершенное производство, расходы будущих периодов;

Высокий риск - дебиторские задолженности предприятий, находящихся в тяжелом финансовом положении, запасы готовой продукции, вышедшей из употребления, неликвиды.

В промышленно развитых странах сложилось несколько подходов к оценке имущества предприятий.

Первый подход - имущественный. В его основе лежит оценка составляющих элементов имущества.

Второй подход включает в себя не только оценку имущественных элементов, но и предприятие в целом как единого функционирующего комплекса. Наиболее простым и доступным методом оценки имущества предприятия является имущественный подход. С помощью которого можно определить стоимость имущества. Более точно можно рассчитать стоимость имущества по величине нетто-активов, но с применением инфляционного баланса. Инфляционный баланс составляется по данным переоценки материальных активов предприятия. Техника этого метода заключается в определении стоимости имущества предприятия как суммы стоимости основных средств - нетто (А н) и оборотных средств, финансируемых из собственных источников, скорректированных на уровень инфляции (А и) С = А н + А и

Этот метод оценки имущества предприятия на основе нетто-активов в наибольшей мере подвергается критике с позиции теории и связи с его обобщенностью и упрощенностью, но одновременно чаще всего применяется на практике.

Наиболее точной, по мнению практиков, считается оценка предприятий по методу внутренней стоимости. В этом случае имущество разделяется на группы - основной капитал, запасы, денежные активы и пассивы. В свою очередь группы подразделяются на подгруппы - оборудование, векселя, акции и т.д. На основании полученных оценок проводится экономический анализ эффективности использования имущества, главным образом его рентабельности. Что дает ключ к определению финансовых возможностей предприятия.

Существует и используется система показателей эффективности деятельности, среди них коэффициент рентабельности активов (имущества):

Где Р а - коэффициент рентабельности активов (имущества); П - прибыль в распоряжении предприятия (фр. №2); А с - средняя величина активов.

Этот коэффициент показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы.

В аналитических целях определяется как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов.

Где Р ма - рентабельность текущих активов; А м - средняя величина текущих активов (расчетно по данным баланса).

Необходимо отметить, что анализ расчетных коэффициентов рентабельности имеет практическую полезность лишь в том случае, если полученные показатели сопоставляются с данными предыдущих лет или аналогичными допустимой величине того или иного показателя рентабельности в нашей стране не публикуется, единственной базой для сравнения является информация о величине показателей за предыдущие годы.

Существует взаимосвязь между показателями рентабельности имущества, оборачиваемостью активов и рентабельности реализованной продукции, которая может быть представлена в виде формулы:

Где О а - оборачиваемость активов; Р - рентабельность реализованной продукции.

Где В - выручка от реализации.

Иными словами, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и от того, какова доля чистой прибыли в выручке от реализации. Оборачиваемость активов от объема реализации и средней величины активов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящих условиях для большинства хозяйствующих субъектов характерна реактивная форма управления финансами, то есть принятие управленческих решений как реакция на текущие проблемы. Такая форма управления порождает ряд противоречий между интересами предприятия и фискальными интересами государства; ценой денег и рентабельностью производства; интересами производства и финансовой службы. Таким образом, одной из основных задач деятельности предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа и оценки его финансово-хозяйственной деятельности с учетом поставленных стратегических целей деятельности хозяйствующего субъекта и поиска путей их достижения.

Значение оценки финансово-хозяйственной деятельности в системе управления велико, так как именно она является базой, на которой строится разработка финансовой политики и стратегии предприятия. Ведущее преобразование учета и переход к международным стандартам финансовой отчетности вновь вернула к жизни один из важнейших элементов управленческой работы - финансовый анализ. Но современные условия обусловили необходимость коренных изменений в методологии и методике оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Коммерческие организации работают в условиях неопределенности и повышенного риска. С одной стороны, они завоевали право свободно распоряжаться собственными средствами, самостоятельно заключать контракты, договора и сделки на внутреннем и внешнем рынке, что заставило предприятия самостоятельно заниматься проблемами поиска надежных партнеров и умения качественно оценивать их финансовую устойчивость и платежеспособность.

С другой стороны, предприятия с большим интересом стали относиться к оценке собственных возможностей:

Могут ли они отвечать по своим обязательствам;

Эффективно ли используют имущество;

Рационально ли формируется капитал;

Окупаются ли вложенные в активы средства;

Целесообразно ли расходуется чистая прибыль и другие.

Для того чтобы квалифицированно отвечать на эти вопросы, работники финансовых служб должны обладать знаниями по методике финансового анализа.

Основным итоговым финансовым документом предприятия является бухгалтерский баланс. Он позволяет оценить финансовое состояние предприятия, проанализировать наличие, размещение и использование ресурсов, определить уровень финансовой устойчивости предприятия и ликвидность баланса.

Для анализа эффективности производства и финансового состояния предприятия используются различные методы и показатели. Прежде всего, это система показателей, характеризующая эффективность использования ресурсов, их отдачу; показатели рентабельности; показатели, отражающие рыночную, предпринимательскую активность предприятия система показателей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

ГЛОССАРИЙ

Активы - статьи баланса, отражающие состав и размещение хозяйственных средств предприятия (основного и оборотного капитала) в денежной оценке на определенную дату.

Экономический эффект - абсолютный показатель, характеризующий результата деятельности в денежной оценке. Он может выражаться в дополнительной сумме продаж, валового или чистого дохода, чистой прибыли, денежного потока.

Экономическая эффективность - относительный показатель, характеризующий соотношение между результатами и затратами, произведенными для достижения этих результатов.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон РФ «О бухгалтерском учёте» от 21 ноября 1996 г., № 129-ФЗ // Собрание законодательства РФ, 1996, № 48, ст. 5369

2. Приказ Министерства финансов РФ «О формах бухгалтерской отчётности организаций» от 22 июля 2003 г., № 67н // Финансовая газета, 2003, № 33

3. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебник для студентов вузов, обуч. по спец. «Экономика и управление на предприятии» / Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова; под ред. В.Я. Позднякова. - М.: Инфра-М, 2008. - 616 с.

4. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебник / Под ред. проф. В.Я. Позднякова. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 617 с.

5. Анализ финансовой отчетности: учебник для студентов вузов, обуч. по спец. «Бух. учет, анализ и аудит» / под. ред. М.А. Вахрушиной, Н.С. Пласковой. - М.: Вузовский учебник, 2008. - 366 с.

6. Анализ финансовой отчетности: Учебник / Под ред. М.А. Бахрушиной, Н.С. Пласковой. - М.: Вузовский учебник, 2008. - 367 с.

7. Бурцев В. Анализ финансовой отчетности // Аудит и налогообложение, 2006, № 1. - с. 32-37

8. Бурцев В. Анализ финансовой отчетности // Аудит и налогообложение, 2006, № 2. - с. 40-42

9. Вахрушина М. А. Управленческий анализ: учебное пособие для студентов, обуч. по спец. «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». - 4-е изд., перераб. - М.: Омега-М, 2007. - 399 с.

10. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчётности: учебник. - 4-е изд. перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2008. - 368 с.

11. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчётности: учебник для студентов вузов, обуч. по спец. «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит» и др. эконом. спец. - 6-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2008. - 359 с.

12. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности: практикум, учебник для студентов вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит», «Налоги и налогообложение». - 3-е изд., перераб. - М.: Дело и Сервис, 2008. -142 с.

13. Канке А. А., Кошевая И. П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов учреждений сред. проф. Образования. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: Форум: Инфра-М, 2007. - 287 с.

14. Когденко В. Г. Экономический анализ: учебное пособие для студентов вузов. - М.: ЮНИТИ, 2006. - 390 с.

15. От первичных документов к бухгалтерской отчётности 2009 / под ред. В.М. Власовой. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2009. - 432 с.

16. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Инфра-М, 2006. - 424 с.

17. Свиридова Н. В. Оценка финансового состояния организаций в условиях применения МСФО // Финансы: ежемесячный теоретический и научно-практический журнал, 2007, № 2. - с. 67-68

18. Седова Е. И. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. Оценка структуры имущества предприятия и источников его формирования // Консультант бухгалтера, 2006, № 11. - с. 9-17

19. Седова Е. И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность - информационная база финансового анализа // Консультант бухгалтера, 2006, № 10. - с. 23-36

20. Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Анализ финансовой отчетности организации: учебное пособие для студентов вузов, обуч. по спец. «Бух. учет, анализ и аудит». - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 583с.

21. Скамай Л. Г., Труюочкина М. И. Экономический анализ деятельности предприятия: учебник для студентов вузов, обуч. по спец. «Менеджмент организации». - М.: Инфра-М, 2006. - 295 с.

22. Соколова Н. А., Каверина О. Д. Управленческий анализ: учебное пособие для студентов, обуч. по спец. «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». - 4-е изд., перераб. - М.: Бухгалтерский учёт, 2007. - 183 с.

23. Теория экономического анализа: учебное пособие для вузов / под. ред. Р.П. Казаковой, С.В. Казакова. - М: Инфра-М, 2008. - 238 с.

24. Чечевицина Л. Н., Чуев И. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие для вузов. - 3-е изд., доп. и перераб. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2006. - 379с.

25. Шеремет А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник для студентов вузов, обуч. по спец. «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». - доп. и испр. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 415 с.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Понятие и состав имущества предприятия, основные и оборотные средства в его составе. Характеристика ресторана "Дом татарской кулинарии". Анализ состояния имущества, источников его финансирования. Пути и резервы улучшения использования имущества ресторана.

курсовая работа , добавлен 21.11.2012


Основные средства как часть имущества предприятия, их состав и структура, показатели эффективности использования. Анализ производственно-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия, улучшение использования основных производственных средств.

курсовая работа , добавлен 21.08.2011


Имущество предприятия: состав, источники его формирования. Основные показатели по оценке эффективности использования оборотных фондов современного предприятия. Анализ хозяйственной деятельности организации. Повышение уровня рентабельности компании.

курсовая работа , добавлен 11.11.2014


Понятие внеоборотных и оборотных активов. Характеристика производственно-коммерческой деятельности предприятия. Состав и структура имущества и источники его финансирования. Совершенствование формирования и повышение эффективности его использования.

курсовая работа , добавлен 05.01.2017


Понятие, сущность, значение и классификация имущества предприятия. Эффективность использования основных производственных фондов. Факторный анализ фондоотдачи. Оценка рентабельности предприятия. Анализ обеспеченности основными производственными фондами.

курсовая работа , добавлен 29.06.2013


Экономическая сущность, состав и структура основных средств предприятия, их оценка, показатели использования и эффективности. Анализ эффективности использования основных производственных средств РУП "Могилевоблгаз", разработка мероприятий по ее повышению.

курсовая работа , добавлен 14.03.2015


Состав и структура имущества предприятия. Анализ состояния и эффективности использования основных средств, их движения и структуры. Проверка соблюдения норматива. Динамика дебиторской задолженности. Показатели ликвидности и платежеспособности.

курсовая работа , добавлен 19.11.2011


Понятие основных средств, их экономическое содержание и критерии отнесения имущества к основным средствам. Классификация, износ и амортизация основных средств. Оценка объема, структуры, движения и эффективности использования основных средств фирмы.

курсовая работа , добавлен 09.10.2014